reforef.ru 1

МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ


INTERNATIONAL BANKING INSTITUTE
ФАКУЛЬТЕТ ПЕРЕПОДГОТОВКИ И ПОВЫШЕНИЯ КВАЛИФИКАЦИИ

КАФЕДРА ЦЕННЫХ БУМАГ И ИНВЕСТИЦИЙ

АТТЕСТАЦИОННАЯ РАБОТА


Деятельность коммерческого банка на рынке ценных бумаг.

Программа профпереподготовки: Рынок ценных бумаг и биржевое дело


Выполнила слушатель группы

факультета ФППК

______________________

(подпись)
Научный руководитель: к.э.н.,

профессор

____________________

(подпись)

Рецензент:

_____________________

(подпись)

Допустить к защите

Заведующий кафедрой ценных бумаг и инвестиций

к.т.н., доцент

Я.Г. Марков

_____________________________

(подпись, дата)

Аттестационная работа защищена

" " 20 г.

Председатель ГАК

к.т.н., доцент

Я.Г. Марков

_____________________________

_____________________________

(подпись)

Санкт-Петербург

2011 г.


СОДЕРЖАНИЕ

стр

Введение ........................................................….........………………..……..

3

Глава 1. Сущность рынка ценных бумаг и место на нем коммерческих банков .......................................................…........………..……..


6

1.1. Понятие о рынке ценных бумаг и виды ценных бумаг………..……..

6

1.2. Участники рынка ценных бумаг............….......………………………..

9

1.3 Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг ……………….

11

Глава 2. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг....

15

2.1. Коммерческий банк как эмитент ценных бумаг...……………..……..

15

2.1.1 Эмиссия эмиссионных ценных бумаг...…….......……………..….….

16

2.1.2 Выпуск векселей ..…………………………………………………......

21

2.1.3 Выпуск депозитных и сберегательных сертификатов ……………...

24

2.2 Коммерческий банк как инвестор ……………………………………..

28

2.3.Коммерческий банк как профессиональный участник на рынке ценных бумаг ………………………………………………………………..

33

2.3.1 Брокерская деятельность ……………………………………………..

36

2.3.2 Дилерская деятельность ………………………………………………

38

2.3.3 Депозитарная деятельность …………………………………………

42

Глава 3. Анализ деятельности Сбербанка России на рынке ценных бумаг ...........................................................................….........……….……...


53

3.1.Анализ деятельности Сбербанка России на фондовом рынке ...……..

53

3.2. Анализ деятельности Сбербанка России на вексельном рынке……...

67

3.3. Деятельность Сбербанка России на рынке РДР ………………...…

81

Заключение ………………….....................................................…..........…...

93

Список используемой литературы …………………....................…............

98

Введение
Социально – экономические преобразования, осуществляемые в России и направленные в сторону формирования рыночной экономики, обусловили институциональное становление и развитие такой важной сферы экономики, как рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся индустриальной и организационно – функциональной спецификой.

В последние годы перед Россией встала проблема вхождения в мировое экономическое пространство. Признаком цивилизованной экономики является развитая инфраструктура фондового рынка. В современной России такую инфраструктуру приходится воссоздавать заново.

В условиях рыночных отношений большое значение имеет регулирование рынка. В России фондовый рынок стал возрождаться относительно недавно, поэтому законодательная база, регулирующая отношения субъектов по операциям с ценными бумагами, недостаточно разработана. Немаловажную позицию в решении этих проблем играет банк.


Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли – продажи и иных сделок, служит источником получения прибыли.

Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность отношений, связанных с куплей, продажей и обращением ценных бумаг. Банки, являясь кредитными организациями, осуществляющие привлечение и размещение средств, также могут являться участниками рынка ценных бумаг. Они выступают в роли эмитентов, инвесторов, посредников. В настоящее время банки имеют огромные привлеченные свободные денежные средства, но на них необходимо начислять и выплачивать проценты. Поэтому, рынок ценных бумаг является наиболее конкурентной альтернативой кредитному рынку для размещения средств.

В банковской сфере основополагающие изменения связаны с созданием двухуровневой банковской системы, появлением рынка ценных бумаг и приданием банкам статуса его основных участников. В связи с этим, особую актуальность приобретает исследование в теоретическом и практическом аспектах особенностей деятельности банков на фондовом рынке.

Целями проводимых операций с ценными бумагами являются:

- формирование и увеличение капитала;

- привлечение заемных средств для использования в активных операциях и инвестициях;

- получение денежных доходов от операций с ценными бумагами;

- получение прибыли от инвестиций в фондовые инструменты;

- участие в уставном капитале акционерного общества для контроля над собственностью;

- использование ценных бумаг в качестве залога и т.д.

Среди стоящих сегодня проблем наиболее острыми являются:

- определение специфического места и роли коммерческих банков на фондовом рынке;

- выявление факторов определяющих эффективность той или иной модели банковского дела в отдельно взятой стране;

- формирование единой концепции регулирования деятельности банков на фондовом рынке.


Целью работы является рассмотрение условий выпуска ценных бумаг коммерческих банков, видов деятельности этих банков на рынке ценных бумаг и анализ деятельности на примере Сбербанка России.

Для достижения цели были поставлены следующие задачи :

1. Определить понятие рынка ценных бумаг, понятие ценных бумаг и их виды.

2. Рассмотреть участников рынка ценных бумаг.

3. Определить место коммерческого банка на финансовом рынке, в частности рынке ценных бумаг.

4. Изучить условия выпуска ценных бумаг коммерческими банками.

5. Провести анализ деятельности российских коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

Объектом данного исследования выступают коммерческие банки России, в частности, Сбербанк России. Организация деятельности банков на фондовом рынке, рассматриваемая как система и процесс, представляет собой предмет исследования.

В соответствии с этими задачами построены главы работы.

В первой главе рассмотрена общая информация, что же такое рынок ценных бумаг. А именно раскрывается понятие рынка ценных бумаг, самой ценной бумаги; также дается классификация ценных бумаг по видам; рассматриваются участники рынка ценных бумаг.

Во второй главе описаны теоретические вопросы выпуска ценных бумаг коммерческим банком, рассмотрена инвестиционная и профессиональная деятельность коммерческих банков. Подробно описаны условия и этапы эмиссии ценных бумаг.

В третьей главе проанализирована деятельность Сбербанка России на фондовом и вексельном рынках за 3 года, а именно с 2007 по 2009 включительно. Для анализа мне потребовались финансовые отчеты за соответствующие периоды, отчеты с собрания акционеров и некоторые нормативные документы самого Сбербанка. А также предоставлена информация о новом виде деятельности для нашей страны – выпуск российских депозитарных расписок.

И в Заключении был сделан вывод по деятельности исследуемого банка и деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг, в целом.


Глава 1. Сущность рынка ценных бумаг и место на нем

коммерческих банков


    1. Понятие о рынке ценных бумаг и виды ценных бумаг


В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Классификация видов рынков ценных бумаг имеет много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Таким образом, различают:

  • Международные и национальные рынки ценных бумаг;

  • Национальные и региональные (территориальные) рынки;

  • Рынки конкретных видов ценных бумаг (акции, облигации и т.п.);

  • Рынки государственных и корпоративных ценных бумаг;

  • Рынки первичных и производственных ценных бумаг.

Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг определяется ее практической значимостью.

Ценная бумага – это правовой документ, удостоверяющий обязательства эмитента, который может быть объектом публичного обращения, не изменяя при этом установленной совокупности прав владельцев ценных бумаг.

Следует различать два вида прав, связанных с ценной бумагой. С одной стороны ценная бумага является имуществом, объектом сделок и на нее могут возникать права собственности, это так называемое “ право на бумагу ”. С другой стороны, ценная бумага определяет и фиксирует права владельца ценной бумаги по отношению к лицу, выпустившему бумагу, это так называемое “право из бумаги”. Право удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу путем ее передачи.

Согласно статье 143 Гражданского кодекса РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.


Ценная бумага обладает определенным набором характеристик, по которым и производится следующая классификация:


  1. По характеру возникающих в связи с выпуском отношений – долевые (акции) и долговые (облигации, векселя, депозитарные и сберегательные сертификаты, чеки, банковские книжки на предъявителя).

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца, (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.1

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация также может предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Вексель – ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на получение указанной суммы денег по наступлении предусмотренного векселем срока.

Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, или в любом филиале этого банка.2

Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.3

2. По форме размещения – эмиссионные и неэмиссионные.

Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» дает следующее определение эмиссионной ценной бумаги:

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:


  • Закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленным Федеральным законом формы и порядка;

  • Размещается выпусками

  • Имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

3. По способу удостоверения прав владельца ценной бумаги – именные, ордерные и на предъявителя.

Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:

  1. предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя);

  2. названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага);

4. По названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распорядителем (приказом) другое управомоченное лицо (ордерная ценная бумага). 4

Существует еще много других классификаций ценных бумаг. Я перечислю некоторые из них, не вдаваясь в подробности:

По сроку существования – срочные и бессрочные ценные бумаги.

По форме выпуска – документарные и бездокументарные.

По происхождению – основные и производные.

По национальной принадлежности – отечественные или иностранные.

По способу выплаты дохода – процентные, дисконтные.

По форме собственности и виду эмитента – государственные, корпоративные и муниципальные.

1.2 Участники рынка ценных бумаг
В России участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, инвестиционные институты и профессиональные участники рынка.

Я постараюсь кратко раскрыть информацию деятельность каждого из участников рынка ценных бумаг.

Эмитент – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.


Инвестор – физическое или юридическое лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет и получающее на них право собственности.

Инвестиционный институт – юридическое лицо, созданное в любой предусмотренной законодательством форме.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – юридические лица, в том числе и кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют следующие виды деятельности:


  • брокерская деятельность;

  • дилерская деятельность;

  • клиринговая деятельность;

  • депозитарная деятельность;

  • регистратор (реестродержатель);

  • организатор торговли;

  • деятельность по управлению ценными бумагами.

Брокер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся совершением гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Дилер – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся совершением сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющаяся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если дилерская деятельность такой корпорации разрешена законом, на основании которого она создана.

Клиринговая организация – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся определением взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.


Депозитарий – это юридическое лицо, занимающийся оказанием услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.

Регистратор (реестродержатель) – это юридическое лицо, занимающееся сбором, фиксацией, обработкой, хранением и предоставлением данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник, на основании поручении эмитента.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся предоставлением услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

1.3 Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг
Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. Коммерческие банки осуществляют на рынке ценных бумаг деятельность в качестве финансовых посредников и профессиональных участников.

Как финансовые посредники коммерческие банки приобретают ценные бумаги с целью извлечения доходов по ним или управления другими компаниями при приобретении контрольного пакета акций этих компаний, а также осуществляют эмиссии ценных бумаг с целью получения дополнительных собственных и заемных средств.

Как профессиональные участники коммерческие банки могут осуществлять деятельность в качестве финансовых брокеров, дилеров, деятельность по размещению ценных бумаг, клиринговую деятельность, депозитарную деятельность.

До 1 января 1998 года коммерческие банки могли выступать участниками рынка ценных бумаг (как финансовыми посредниками и как профессиональными участниками) без специальной лицензии. С 1 января 1998 года деятельность коммерческих банков в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг по приказу ЦБ РФ должна лицензироваться. Условия и порядок выдачи, приостановление действия и аннулирование лицензии на осуществление профессиональной деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг устанавливается Положением Банка России от 23.04.1997 № 437 « Об особенностях лицензирования профессиональной деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг Российский Федерации » и Инструкцией Банка России от 14.01.2004 № 109-И « О порядке принятия Банком России решения о государственной регистрации кредитных организаций и выдаче лицензии на осуществление банковских операций ».


Итак деятельность коммерческих банков можно представить в виде схемы (рис. 1.1):


Рис. 1.1 Схема деятельности коммерческого банка
Собственные сделки банков с ценными бумагами осуществляются по инициативе банка и за его счет. Они подразделяются на :


  • инвестиции;

  • торговые операции.

Банки могут инвестировать средства в ценные бумаги с целью получения дохода. Такая деятельность является альтернативной по отношению к кредитованию.

Банки выступают в роли самостоятельного торговца, приобретая ценные бумаги для собственного портфеля или продавая из собственного портфеля.

Такие операции они осуществляют за собственный счет, и основная цель, которую они могут при этом преследовать,- это извлечение дохода из разности курсов на одни и те же ценные бумаги на различных биржах или иных сегментах рынка. Эти операции требуют очень быстрого проведения сделок и в конечном итоге способствуют выравниванию курсов на ценные бумаги на различных биржах и сегментах рынка.

Собственные ценные бумаги – акции – банки выпускают с целью формирования собственного уставного капитала и последующего его увеличения, а при формировании дополнительных заемных средств банки выпускают собственные долговые обязательства – облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Кроме этого, банки могут выпускать производные ценные бумаги – опционы.

В настоящее время наиболее жесткому контролю со стороны государства подвергаются выпуски акций и облигаций. Введение такого контроля позволяет провести упорядочение выпуска банками своих акций и облигаций, обеспечив необходимую степень гласности и открытости этого процесса, а также создать равные условия всем участникам рынка для доступа к информации о выпускаемых ценных бумагах.

Коммерческие банки, выступая в роли инвестиционных компаний, могут выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц. Это своего рода страхование риска инвестиционных компаний или эмиссионных консорциумов (синдикатов), занимающихся размещением ценных бумаг.


Коммерческие банки, выступающие гарантами при эмиссии ценных бумаг, гарантируют эмиссионному консорциуму или инвестиционной компании, проводящим размещение ценных бумаг, что если заем или акции не будут размещены, они примут их на себя по обусловленному курсу; если же заем или акции будут размещены, то они получат комиссию и вознаграждение за свой риск.

Банки в качестве финансового брокера на рынке ценных бумаг выполняют посреднические функции при купле продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии и договора поручения.

Роль банков как участников рынка ценных бумаг заключается в том, что они:

Активизируют участников рынка, оказывая влияние на их профессиональный уровень;

Инициируют создание новых для российской финансовой системы инструментов (варранты, фьючерсы, опционы, пластиковые карточки и др.)

Способствуют развитию инфраструктуры рынка ценных бумаг (депозитарии, клиринги, информационные, консалтинговые фирмы и т.д.)

Создают условия для значительного притока в российскую экономику портфельных и прямых инвестиций западных финансовых институтов.

Глава 2. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

2.1. Коммерческий банк как эмитент ценных бумаг
Эмиссионные операции банка – это деятельность по выпуску банком собственных ценных бумаг. Банк, осуществляющий выпуск ценных бумаг, является эмитентом.

Эмиссия ценных бумаг банками имеет следующие цели:


  • Привлечение дополнительных денежных ресурсов для размещения их в активы банка, оптимизация структуры привлеченных денежных средств;

  • Оформление организационно-правового статуса банка в качестве акционерного общества и формирование системы контроля – через владение акциями, участие банка в органах управления;
  • Предоставление дополнительных услуг клиентам на основе выпуска обращающихся фондовых инструментов, расширяя возможности инвестирования в сравнении с традиционными расчетно-депозитарными операциями;


  • Содействие снижению неплатежей в хозяйстве организации вексельных взаиморасчетов.

К основным принципам эмиссии ценных бумаг относят:

  • Соответствие интересам инвесторов – клиентов банка по риску, доходности и ликвидности;

  • Соответствие интересам банка по объемам и срокам привлекаемых ресурсов, их цене по сравнению с другими видами денежных обязательств, по условиям налогообложения, затратам на размещение, рискам, которые несет банк;

  • Связь с активами в форме ценных бумаг (контроль маржи между доходами от инвестиций в фондовые ценности и расходами на выплату дивидендов и процентов, формирование относительно замкнутого оборота средств по привлечению ресурсов на основе выпуска ценных бумаг и вложению их в фондовые инструменты);

  • Конструирование ценных бумаг как финансовых продуктов, новых товаров, сочетающих стандартность с финансовыми инновациями, модифицируемость, индивидуальными качествами;

  • Плановый характер эмиссии (управление аккумуляцией резервов банка в форме ценных бумаг).

Коммерческий банк может эмитировать эмиссионные ценные бумаги - акции, облигации, а также выпускать инструменты денежного рынка – депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Если на основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный и заемный капитал банка, то выпуск сертификатов и векселей можно рассматривать как привлечение управляемых депозитов, или безотзывных вкладов. Далее в последующих параграфах я подробнее буду рассматривать каждый вид ценных бумаг.


      1. Эмиссия эмиссионных ценных бумаг


Право эмиссии собственных акций и облигаций имеет коммерческий банк, образованный как акционерное общество, и это право обусловлено его формой собственности.

Инструкцией ЦБ РФ от 10.03.2004 №128 – И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ» регламентируется эмиссия ценных бумаг, которую акционерный банк может осуществлять в следующих случаях:


  • При своем учреждении или реорганизации;

  • при увеличении размеров первоначального уставного капитала путем выпуска дополнительных акций;

  • при привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций;

  • при консолидации или дроблении акций.

Все выпуски ценных бумаг независимо от величины выпусков и количества инвесторов подлежат государственной регистрации в регистрирующем органе – Департаменте лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России или территориальных учреждениях Банка России.

Непосредственно в Департаменте лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России регистрируются:

  • Выпуски акций кредитных организаций с уставным капиталом 1000 млн. рублей и более (включая в расчет предполагаемые итоги выпуска) или с долей иностранного участия ( в т.ч. физических и юридических лиц из стран СНГ) – свыше 50 %;

  • выпуски облигаций кредитных организаций на сумму 1000 млн.р. и выше;

  • выпуски ценных бумаг при реорганизации кредитных организаций;

  • выпуски опционов кредитных организаций – эмитентов.

Государственная регистрация выпусков ценных бумаг преследует цель повысить ответственность банков-эмитентов перед покупателями ценных бумаг, упорядочить доверие к ним инвесторов, обеспечить нормальные условия для вторичного обращения ценных бумаг на рынке. Акции коммерческих банков отличаются повышенным финансовым риском для их держателей, так как банки, в отличие от промышленных и торговых предприятий работают преимущественно не с собственными, а с заемными и привлеченными средствами. Процедура государственной регистрации направлена на снижение финансовых рисков, предотвращение злоупотреблений и махинаций.

Процедура эмиссии включает в себя следующие этапы:
  • Принятие решения о размещении ценных бумаг;


  • разработка и подготовка проспекта эмиссии;

  • регистрация выпуска ценных бумаг. Регистрация проспекта эмиссии;

  • раскрытие информации содержащейся в проспекте;

  • размещение ценных бумаг;

  • регистрация отчета об итогах размещения эмиссионных ценных бумаг.

В соответствии с 19 статьей ФЗ о РЦБ проспект ценных бумаг необходим если объем предстоящего выпуска свыше 50 000 МРОТ и (или) число лиц среди которых планируется размещение свыше 500. Поэтому в том случае (если число лиц менее 500 и объем выпуска до 50 000 МРОТ) эмиссия ценных бумаг осуществляется по сокращенному варианту, без проспекта эмиссии.

Рассмотрим подробнее каждый из этапов эмиссии.

Первый этап.

Решение о выпуске ценных бумаг утверждается советом директоров, либо наблюдательным советом банка. Чтобы получить право выпускать ценные бумаги, банк должен быть: безубыточным в течении последних трех завершенных финансовых лет (или с момента образования, если этот срок менее трех лет); не подвергаться санкциям со стороны государственных органов за нарушение действующего законодательства в течении трех лет (или с момента образования); не иметь просроченной задолжности кредиторам. Данные подтверждающие соответствие банка этим требованиям содержаться в проспекте эмиссии.
Второй этап.

Проспект эмиссии подготавливается Правлением банка и подписывается его председателем и главным бухгалтером. Для первого выпуска акций впервые учреждаемого банка проспект подготавливается его учредителями и подписывается членами назначенного учредителями органа по организации банка. В проспекте содержатся данные о банке, о его финансовом положении и сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг. При выпуске акций в случае преобразования банка из паевого в акционерный, а также при повторном выпуске акций и выпуске облигаций всеми банками проспект эмиссии должен быть заверен независимой аудиторской фирмой.

Третий этап.

Для регистрации выпуска ценных бумаг банк-эмитент предоставляет в регистрирующий орган следующие документы:


  • Заявление на государственную регистрацию;

  • решение о выпуске ценных бумаг;

  • проспект ценных бумаг (если регистрация выпуска сопровождается регистрацией проспекта);

  • анкету кредитной организации-эмитента;

  • опись документов;

  • меморандум (в случае предоставления проспекта, подписанного финансовым консультантом на рынке ценных бумаг).

Представленные банком документы рассматриваются регистрирующим органом на предмет соответствия действующему законодательству, банковским правилам и инструкциям.

В момент регистрации выпуска ценных бумаг им присваивается государственный регистрационный номер.
Четвертый этап.

Публикация проспекта эмиссии осуществляется путем размещения информации в интернете на сайте эмитента, издания проспекта в виде отдельной брошюры тиражом, достаточным для информирования всех потенциальных покупателей и в СМИ.

В проспекте указывается следующая информация:

  1. Краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления кредитной организации-эмитента, сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и финансовом консультанте, а также об иных лицах подписавших проспект.

2)Краткие сведения об объемах, сроках, порядке и условиях размещения по каждому виду, категории (типу) размещаемых ценных бумаг:

- вид, категория (тип) и форма размещаемых ценных бумаг;

- номинальная стоимость каждого вида, категории (типа), серии размещаемых эмиссионных ценных бумаг;

- предполагаемый объем выпуска в денежном выражении и количество эмиссионных ценных бумаг, которые предполагается разместить;

- цена размещения эмиссионных ценных бумаг;

- порядок и сроки размещения;

- порядок и условия оплаты размещаемых бумаг;


- круг потенциальных приобретателей.

3) Основная информация о финансово – экономическом состоянии кредитной организации-эмитента
Пятый этап.

Размещение выпускаемых ценных бумаг начинается после регистрации и публикации проспекта эмиссии. Она может осуществляться различными способами.

Размещение акций может происходить путем:


  • Подписки;

  • распределение акции среди акционеров;

  • конвертации.

Размещение облигаций может происходить путем:

  • Подписки;

  • конвертации.


Шестой этап.

Регистрация итогов выпуска происходит после завершения процесса реализации ценных бумаг. Банк-эмитент анализирует его результаты и составляет отчет об итогах выпуска, который подписывается председателем правления банка и предоставляется в регистрирующий орган. Регистрирующий орган после рассмотрения отчета в течении двух недель (при отсутствии претензий к эмитенту) должен зарегистрировать отчет и итоги выпуска. Затем он выдает банку письмо о регистрации, одну копию регистрационного отчета и подтверждает государственный регистрационный номер выпуска ценных бумаг.

Публикация итогов выпуска должна производится в том же печатном органе, где было опубликовано сообщение о выпуске или на сайте эмитента.
2.1.2 Выпуск векселей
В практике российских банков широкое распространение получил выпуск собственных векселей, что позволяет им увеличить объем привлеченных средств, а его клиенты получают универсальное платежное средство. Порядок выпуска коммерческими банками собственных векселей регламентируется письмом ЦБ РФ № 26 от 23.02.95 «Об операциях коммерческих банков с векселями и изменениях в порядке бухгалтерского учета банковских операции с векселями».

Банковский вексель удостоверяет, что юридическое или физическое лицо внесло в банк депозит в сумме и в валюте, указанной в векселе. Банк, в свою очередь, обязуется погасить такой вексель при предъявлении его к оплате в указанный на нем срок. При этом на вексель начисляется определенный процентный доход, если он продан по номинальной стоимости. При продаже векселя с дисконтом сумма дисконта является будущим доходом векселедержателя. Это говорит о депозитной природе банковского векселя и делает его похожим на депозитный сертификат. Однако в отличие от последнего банковский вексель может быть использован его владельцем не только в качестве средства накопления, но и в качестве покупательного и платежного средства. Держатель векселя может расплатиться им за товары и услуги, передавая вексель по индоссаменту новому векселедержателю, к которому по закону переходят все права по векселю.


Коммерческие банки выпускают только простые векселя в рублях и иностранной валюте

Вексель может использоваться векселедержателем для расчетов по любым видам платежей, его передача не ограничивается статусом векселедержателя (физическое или юридическое лицо). Передача векселя осуществляется с помощью индоссамента на обратной стороне векселя, либо листа, выпускаемого дополнительно к векселю и носящего название «аллонж». Индоссамент по банковскому векселю, как правило, предусматривает свободный переход прав по векселю между юридическими и физическими лицами. Индоссамент, в котором участвуют физические лица, заверяется органами государственного нотариата или банком.

Таким образом, имея юридическую силу срочного обязательства банка со всеми вытекающими правами, банковский вексель становится эластичным, гибким инструментом совершения платежей, обслуживания части платежного оборота хозяйства.

К преимуществам векселя для формы привлечения свободных средств относится несколько факторов:


  • Простота выпуска векселя в обращение, так как отсутствует необходимость регистрации эмиссии в финансовых органах;

  • наличие правовой базы функционирования векселей;

  • право эмитента самостоятельно устанавливать срок погашения векселя, производить досрочный выкуп своих векселей;

  • возможность выпуска векселей как сериями с равным номиналом, так и в разовом порядке на произвольную сумму;

  • возможность его передачи по индоссаменту юридическими и физическими лицами;

  • высокая ликвидность при достаточно высоком и фиксированном уровне дохода;

  • возможность использования векселя в качестве средства платежа, залога и высокодоходного сберегательного средства;

Первоначально многими банками векселя выпускались с дисконтом, т.е. продавались ниже номинала, а погашались по номиналу. В связи с введением ЦБ РФ требований о резервировании доли номинальной суммы выпущенных долговых обязательств популярность получили векселя с указанием процента.


В соответствии с Законом «О банках и банковской деятельности в РФ» банки «могут выпускать, покупать, продавать и хранить платежные документы и ценные бумаги (чеки, векселя…), осуществлять иные операции с ними как в рублях, так и в иностранной валюте». В соответствии с ним валютный вексель является платежным документом в иностранной валюте, относится к валютным ценностям, а операции с валютными векселями рассматриваются в качестве валютный операций.

К очевидным достоинствам валютного векселя как инструмента привлечения валютных средств относится возможность варьирования срока платежа и выбора способа платежа. В случае, если вексель выписан на определенную сумму в иностранной валюте, например в долларах США, то платеж по нему может быть осуществлен как в этой валюте, так и в российских рублях. Для закрепления способа платежа непосредственно в валюте векселя в его тексте должна присутствовать фраза типа «векселедатель обязуется уплатить n долларов США». В ином случае векселедатель имеет право совершить оплату в местной валюте по официальному курсу доллара США на день совершения платежа.

Помимо преимуществ, предоставляемых эмитентам и держателям векселей самой формой векселя, возможности применения валютного векселя могут быть расширены путем увеличения его ликвидности.

Ликвидность векселя может быть обеспечена по крайней мере двумя способами:


  • Досрочным погашением векселя в банке-эмитенте;

  • посредством учета векселя в одном из коммерческих банков.

В настоящее время валютные векселя, выпускаемые коммерческими банками, в основном используются как средство привлечения валютных ресурсов.


      1. Выпуск депозитных и сберегательных сертификатов

Коммерческие банки с целью привлечения дополнительных денежных ресурсов осуществляют выпуск ценных бумаг, именуемых сертификатами. В зависимости от ориентации на инвестора сертификаты подразделяются на депозитные и сберегательные. Они представляют собой денежные документы, удостоверяющие внесение средств на определенное время, имеющие обычно фиксированную ставку процента. Внесенные таким образом в банк средства могут быть изъяты только по предъявлению правильно оформленных сертификатов.


Разница между депозитным и сберегательным сертификатами заключается только в том, что сберегательные сертификаты выдаются физическим лицам, а депозитные – юридическим лицам. Депозитные и сберегательные сертификаты могут быть куплены в любое время в течении всего периода их действия, а проценты по ним начисляются с момента их приобретения.

По законодательству РФ депозитные и сберегательные сертификаты коммерческого банка являются ценными бумагами, однако, процедура их выпуска и движения совсем иная, чем у акций и облигаций. Депозитный и сберегательный сертификат – письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему.

Одновременно устанавливается, что всякий документ, служащий обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов, должен именоваться депозитным сертификатом, а аналогичный же документ, выступающий как обязательство банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов – сберегательным сертификатом.

Следует иметь ввиду, что сертификаты не могут быть расчетным или платежным документом.

Все сертификаты, выпущенные коммерческими банками, являются срочными, поскольку выпуск этих ценных бумаг до востребования законодательством не допускается.

Срок обращения сертификата определяется с даты его выдачи до даты, когда владелец получает право востребования по этому сертификату. Предельный срок обращения депозитных сертификатов – один год, сберегательных – три года. Если срок получения вклада по сертификату просрочен, то сертификат становится документом до востребования и банк обязан оплатить его сумму немедленно, по первому требованию владельца. В связи с этим у банков возникает риск одновременного предъявления к оплате большого количества просроченных сертификатов, что вызывает необходимость держать большие свободные ресурсы. У российских коммерческих банков в настоящее время этот риск невелик, поскольку проценты начисляются в течении срока обращения сертификатов, после истечения, которого происходит инфляционное обеспечение суммы вклада. Да и вкладчиков, заинтересованных в просрочке своих вкладов, не так уж много.


Совершая эмиссию сертификатов, коммерческие банки заранее предусматривают возможность досрочного предъявления их к оплате. При досрочной оплате банк выплачивает владельцу сертификата его сумму и проценты, но по пониженной ставке, установленный банком при выдаче сертификата. Нормативными актами установлено, что независимо от времени покупки сертификатов банк-эмитент по истечении срока их обращения обязан выплачивать владельцам сертификатов проценты, рассчитанные по первоначально установленной ставке. Сертификаты выпускаются в обращение в форме специальных бланков, которые должны содержать все необходимые реквизиты. Последние устанавливаются специальными подзаконными актами.

Банк-эмитент, прежде чем выпускать сертификаты, должен утвердить условия их выпуска и обращения в том управлении ЦБ РФ, где находится корреспондентский счет банка. Условия должны содержать полный порядок выпуска и обращения сертификатов, описание их внешнего вида и макет сертификата. Они представляются в регистрирующий орган в десятидневный срок с даты принятия решения о выпуске сертификатов. Регистрирующий орган в течении двух недель рассматривает представленные банком условия выпуска и обращения сертификатов на предмет их соответствия действующему законодательству и банковским правилам. При отсутствии претензий к условиям выпуска и обращения сертификатов регистрирующий орган выдает банку-эмитенту письмо об утверждении условий выпуска и обращения сертификатов и одну копию утвержденных условий. Получив письмо об утверждении условий, банк может приступать к выпуску и распространению сертификатов.

Распространяются сертификаты банком , как непосредственно через свои отделения, так и через брокерские фирмы на условиях комиссии. В момент продажи их владелец должен заполнить бланк сертификата и корешок сертификата. Корешок сертификата после подписи бенефициара отделяется от сертификата и хранится в банке. Вместо заполнения корешка сертификатов допустимо вести регистрационный журнал выпущенных сертификатов с теми же реквизитами, что и в корешке. Поправки и помарки при заполнении сертификата недопустимы.


При наступлении срока востребования вклада по сертификату банк осуществляет платеж против предъявленного сертификата и заявления владельца с указанием счета, на который должны быть зачислены средства. Для граждан платеж может производится как в безналичной форме, так и наличными деньгами.

Депозитные и сберегательные сертификаты пользуются устойчивым спросом у юридических лиц и у граждан. Они используются большинством коммерческих банков для быстрой мобилизации дополнительных ресурсов.


    1. Коммерческий банк как инвестор


Инвестиции представляют собой денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологи, машины, оборудование, лицензии, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли.

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы, как физические, так и юридические лица, в том числе банки, а объектами инвестиционной деятельности служат вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно – техническая продукция, другие объекты собственности. Инвестиционная деятельность банков осуществляется за счет собственных ресурсов и заемных, привлеченных средств.

Если есть основания ожидать снижения процентных ставок, то для банка более рационально вложить средства в ценные бумаги. И наоборот, если есть вероятность повышения процентных ставок, то банк должен воздержаться от дальнейшей покупки твердопроцентных ценных бумаг и постараться продать имеющиеся на балансе.

К банковским инвестициям обычно относят ценные бумаги со сроком погашения более одного года. Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг стремятся достичь определенных целей, к основным из которых относятся:


  • Безопасность вложений;

  • доходность вложений;

  • рост вложений;

  • ликвидность вложений.

Под безопасностью вложений понимается неуязвимость инвестиций от различных потрясений на фондовом рынке, стабильность получения дохода и ликвидность. Безопасность всегда достигается в ущерб доходности и росту вложений. Оптимальное сочетание безопасности и доходности достигается тщательным подбором и постоянной ревизией инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель – набор ценных бумаг, приобретаемых для получения доходов и обеспечения ликвидности вложений. Управление портфелем заключается в поддержании баланса между ликвидностью и прибыльностью. Сумма принадлежащих банку ценных бумаг непосредственно связана с умением банка активно управлять инвестиционными бумагами и зависит от размера банка.

Примерная структура портфеля ценных бумаг ОАО «Сбербанк России» по состоянию на 2007 год представлена на следующей диаграмме (рис 2.1):

Рис. 2.1 Структура портфеля ценных бумаг Сбербанка России 2007г.
Основными принципами эффективной инвестиционной деятельности банков являются:

  • Банк должен иметь профессиональных и опытных специалистов, составляющих портфель ценных бумаг и управляющих им.

  • банки действуют тем эффективнее, чем больше им удается распределить свои инвестиции между разнообразными видами фондовых ценностей, т.е. диверсифицировать вложения. Вложения целесообразно ограничивать по видам ценных бумаг, отраслям экономики, регионам, сроку погашения и т.д.

  • вложения должны быть высоколиквидными, чтобы их можно было быстро переложить в инструменты, которые в связи с изменением конъюнктуры рынка становятся более доходными, а так же чтобы банк мог быстро получить обратно вложенные им средства.

Прямые доходы от вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются за счет расширения доли рынка, контролируемой банком, через дочерние и зависимые общества в усиления их влияния на клиентов путем участия в корпоративном управлении на основе владения пакетом их акций.


Объектами банковских инвестиций выступают самые разнообразные ценные бумаги. В российской банковской практике в зависимости от инвестиционных инструментов, используемых для формирования собственного портфеля, в целях учета и отражения в балансе различают вложения в: долговые обязательства; акции.

В настоящее время банковский портфель долговых обязательств формируется, как правило, на основе государственных облигаций, субфедеральных и муниципальных облигаций, облигаций корпораций. Для каждого из этих видов ценных бумаг характерны свои особенности и риски.

При анализе вложений банка в акции следует различать прямые и портфельные инвестиции.

Прямые инвестиции принимают форму вложений в акции в том случае, когда банк приобретает (либо оставляет за собой) контрольный пакет акций той или иной компании, в управлении которой он принимает непосредственное участие, реализуя право голоса по принадлежащим ему акциям.

Портфельные инвестиции в акции осуществляются в форме создания портфелей акций различных эмитентов, управляемых как единое целое. Цель таких инвестиций банков — получение прибыли на основе диверсификации вложений.

Портфель акций является составной частью инвестиционного портфеля банка, под которым понимается набор ценных бумаг, приобретаемых с целью получения по ним инвестиционного дохода, а также в расчете на возможность роста их курсовой стоимости в длительной перспективе. Кроме инвестиционного портфеля банки формируют и торговый портфель ценных бумаг для получения дохода от их реализации (перепродажи) в течение 180 календарных дней (это и акции, и различные долговые обязательства как котируемые, так и не котируемые).

Инвестиционный портфель ценных бумаг обеспечивает банку доходность, а торговый — ликвидность. Банки самостоятельно определяют порядок формирования торгового и инвестиционного портфелей и раскрывают его в таких внутренних документах, как Инвестиционная политика банка и Учетная политика банка.


Важнейшей составляющей инвестиционной деятельности банка является управление собственным портфелем ценных бумаг таким образом, чтобы обеспечить себе создание резерва ликвидности, объектов залога для получения краткосрочных ссуд, возможности участвовать в управлении предприятиями (компаниями) и получение прибыли. В процессе управления портфелем можно выделить два уровня: стратегический и оперативный. На первом на основе макроэкономических прогнозов и с учетом экспертных оценок устанавливаются основные ориентиры для инвестирования: лимиты по рискам, ограничения по структуре портфеля, планы доходности, срочности портфеля и др. На втором уровне, исходя из установленных ограничений и лимитов, осуществляется текущее управление портфелем ценных бумаг согласно складывающейся экономической конъюнктуре.

Деятельность банков как инвесторов предполагает проведение операций по покупке и продаже ценных бумаг; размещение кредитов под залог приобретенных ценных бумаг; операции по реализации банком инвестором прав, удостоверенных приобретенными ценными бумагами: получение процентов, дивидендов и сумм, причитающихся в погашение ценных бумаг; участие в управлении акционерным обществом-эмитентом; участие в процедуре банкротства в качестве кредитора или акционера; получение причитающейся доли имущества в случае ликвидации общества.

Также в рамках инвестиционной деятельности банки осуществляют операции с производными инструментами (фьючерсными и форвардными контрактами, опционами), которые подразделяются на спекулятивные и хеджинговые.


    1. Коммерческий банк как профессиональный участник на рынке ценных бумаг


Одним из обязательных условий профессиональной дея­тельности банков на рынке ценных бумаг является их членст­во в организациях, объединяющих профессиональных участ­ников фондового рынка:

  • Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР).

  • Национальной фондовой ассоциации (НФА).


  • Профессиональной ассоциации регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД).

  • Ассоциации участников вексельного рынка (АУВЕР).

  • Национальной валютной ассоциации (НВА).

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основе специального раз­решения - лицензии.

Для деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг законом установлено три вида лицензий, каж­дый из которых выдается на каждый вид профессиональной деятельности в отдельности:

  • На осуществление брокерской деятельности, дилерской деятельности, деятельности по управлению ценными бума­гами, депозитарной деятельности, клиринговой деятельно­сти и деятельности по организации торговли выдается ли­цензия профессионального участника рынка ценных бумаг;

  • на осуществление деятельности по ведению реестра вла­дельцев ценных бумаг выдается лицензия на осуществле­ние деятельности по ведению реестра;

  • на осуществление деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг в качестве фондовой биржи выда­ется лицензия фондовой биржи.

Банки могут получить первые два вида лицензий. Для получения лицензии банк подает в лицензирующий орган заявление по типовой форме.

Кроме заявления, представляются, в частности:

  • Нотариально удостоверенные копия свидетельства о госу­дарственной регистрации, копии учредительных докумен­тов, копия письма о присвоении кодов Общероссийского классификатора предприятий и организаций и классифи­кационных признаков; копия карты постановки на учет налогоплательщика, копия документа об избрании или на­значении исполнительного органа заявителя;

  • заверенные независимым аудитором бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, расчет размера собственного капитала банка на последнюю отчетную дату;
  • для банков, созданных в форме акционерных обществ: доку­мент, подтверждающий государственную регистрацию по­следнего выпуска акций, - уведомление регистрирующего органа о регистрации отчета об итогах выпуска акций или письмо финансового органа, подтверждающее государствен­ную регистрацию ценных бумаг с указанием даты и кода;


  • копии квалификационных аттестатов специалистов, вы­данные ФСФР, заверенные печатью заявителя;

  • копия штатного расписания банка, с данными о внутрен­ней структуре и ФИО сотрудников;

  • копия платежного документа, удостоверяющего уплату банком единовременного лицензионного сбора;

  • иные документы, устанавливаемые органом.

Для получения банком лицензии на депозитарную дея­тельность необходимо представить также стандарты депози­тарной деятельности. Для получения лицензии на брокер­скую и дилерскую деятельность - правила ведения внутрен­него учета.

При первичном обращении выдается лицензия со сро­ком действия 3 года. Лицензия без ограничения срока дейст­вия выдается только на тот вид профессиональной деятельно­сти на рынке ценных бумаг, на осуществление которой у со­искателя лицензии имеется лицензия сроком действия 3 года на момент принятия решения лицензирующим органом о выдаче лицензии без ограничения срока действия.

Для получения лицензии на осуществление профессио­нальной деятельности в штате банка по каждому виду про­фессиональной деятельности и операций на рынке ценных бумаг должен быть специалист, имеющий соответствующий квалификационный аттестат.

Основаниями для отказа в выдаче лицензии являются:

  • Неполнота или недостоверность содержащейся в заявлении и регистрационной форме информации, несоответствие заявления установленной форме;

  • наличие в представленных документах недостоверной или неполной информации;

  • непредставление документов, необходимых для выдачи лицензии;

  • несоответствие представленных документов

  • непогашенная судимость за корыстные преступления в от­ношении руководителей, контролеров или специалистов заявителя;

  • несоблюдение требований к достаточности собственного капитала.

Лицензирующий орган может приостановить действие или аннулировать лицензию по основаниям, предусмотрен­ным соответствующими законодательными и нормативными актами. При устранении причин, которые послужили осно­ванием для отказа в выдаче лицензии, банк повторно подает заявление и другие документы на получение лицензии.





2.3.1 Брокерская деятельность коммерческого банка
Брокер - это самый главный посредник на рынке ценных бумаг. Он осуществляет связь или обеспечивает большую часть всех отношений многочисленных частных клиентов (инвесторов) с рынком и другими его профессиональными участниками. Именно брокер оказывает всевозможные услуги клиентам рынка, полный перечень которых вряд ли можно привести, так как он часто определяется индивидуальными потребностями каждого конкретного клиента (инвестора).

Брокерской деятельностью является совершение опера­ций с ценными бумагами в интересах клиента по договору поручения или договору комиссии. Операции по купле-продаже ценных бумаг для своих клиентов банк может со­вершать как на бирже, так и на внебиржевом рынке. Выпол­няя поручение клиента, банк может удовлетворить его заявку на покупку ценных бумаг за счет собственного портфеля цен­ных бумаг. В другом случае, исполняя заявку на продажу кли­ентом ценных бумаг, банк может приобрести предлагаемые ценные бумаги для собственного портфеля.

Современные российские банки, как правило, предлага­ют своим клиентам индивидуальный подбор схем брокерско­го обслуживания, учитывающих уровень подготовки клиента к взаимодействию с банком. К ним относится, в частности, программа «Эксперт», адресованная клиентам банка, хорошо ориентирующимся в работе рынка ценных бумаг и способ­ным самостоятельно принимать инвестиционные решения. Программа «VIP» предполагает обслуживание клиента персо­нальным менеджером банка, который будет наблюдать за со­стоянием портфеля ценных бумаг клиента, оказывать помощь в выработке эффективной стратегии инвестирования с уче­том приемлемого для клиента соотношения риск/ доходность. Банки брокеры в процессе взаимодействия с клиентом предос­тавляют также услуги Интернет-трейдинга, который удобен для клиентов активно работающих на фондовом рынке.

Характер и виды услуг, которые банк-брокер может пре­доставить своим клиентам, зависят от трех моментов:


  • Ограничений, которые накладывают на него имеющаяся у него лицензия или лицензии профессионального участни­ка рынка ценных бумаг;

  • содержание договора на брокерское обслуживание с кон­кретным клиентом, в котором может оговариваться пере­чень предоставляемых банком-брокером услуг;

  • размера самого банка-брокера и его места на рынке. Чем крупнее банк, тем больший перечень потенциальных услуг он может предложить своим клиентам.

Банк-брокер предлагает клиентам следующие виды услуг: Основные услуги:

  • Совершение сделок с ценными бумагами по поручению клиента;

  • совершение маржинальных сделок;

  • хранение и учет денежных средств клиентов, предназна­ченных для инвестирования в ценные бумаги или полу­ченные от продажи ценных бумаг;

  • совершение сделок с производными инструментами (фью­черсами, опционами);

  • предоставление услуги в Электронной системе (Интернет-трейдинг);

  • совершение сделок РЕПО.

Дополнительные услуги:

  • Информационно-аналитическое обслуживание;

  • консультирование по вопросам приобретения ценных бу­маг и иных инвестиций;

  • представление клиента на общем собрании акционеров эмитента;

  • совершение иных юридических и фактических действий для обеспечения исполнения сделок;

  • андеррайтинг при размещении эмиссионных ценных бумаг;

  • представление интересов клиента в депозитариях, реестро­держателях;

  • арбитражные сделки с акциями.

Банк осуществляет брокерскую деятельность по поруче­нию и за счет клиента на основе договора об оказании бро­керских услуг.

По договору поручения банк-брокер действует в качест­ве поверенного, т.е. он заключает сделку от имени клиента и за его счет. В данном случае главная задача банка-брокера - на рынке найти для клиента ценные бумаги, которые его устраи­вали бы по цене, или продать по поручению клиента принад­лежащие ему бумаги по указанной цене.


Банк-брокер на основании договора поручения оказыва­ет клиенту услуги по покупке ценных бумаг. Найдя на рынке бумаги, которые нужны клиенту, банк-брокер от имени кли­ента заключает договор с владельцем ценных бумаг, который поставляет ценные бумаги, а клиент со своего счета оплачива­ет их приобретение. За свои услуги банк-брокер получает ко­миссионное вознаграждение. Если клиент дает поручение продать ценные бумаги, то сделка совершается по такой же схеме, только клиент поставляет ценные бумаги покупателю, а последний осуществляет их оплату.
2.3.2 Дилерская деятельность коммерческого банка
Дилерской деятельностью является деятельность по куп­ле-продаже ценных бумаг юридическим лицом от своего име­ни и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценным бумагам по объявленным ценам. Дилером по россий­скому законодательству может быть только юридическое лицо.

Простую куплю-продажу ценных бумаг за свой счет, т.е. в собственных интересах, а не только в интересах клиентов, могут осуществлять и другие профессиональные участники рынка ценных бумаг, которым такое право предоставлено, например брокеры. Но чтобы выставлять публичные коти­ровки на покупку и продажу какого-то круга ценных бумаг, необходимо получить статус дилера на рынке ценных бумаг.

Следовательно, необходимо различать, во-первых, ди­лерскую деятельность как профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг; во-вторых, дилерскую деятельность как торговую деятельность, осуществляемую за счет своих средств.

Дилерская деятельность представляет собой дальнейшее развитие брокерской деятельности в направлении усиления роли торгового посредника на рынке. К его важнейшим функциям относятся:


  • функции, которые выполняет брокер на рынке ценных бу­маг, включая функции финансового консультанта;
  • организация и поддержание оборота (ликвидности) рынка определенных ценных бумаг (маркет-мейкерство).


На дилера возлагается выполнение важнейшей функции -поддержание фондового рынка. Принимая на себя обязатель­ства по котировке ценных бумаг, дилеры формируют уровень цен на организованном фондовом рынке, поддерживая его ликвидность. Эти цены подлежат публичной котировке, т.е. они объявляются на бирже или в системе внебиржевой тор­говли и доступны не только дилерам, но и широкому кругу инвесторов. Такого дилера принято называть маркет-мейкером. Объявляя публичные котировки, дилер может сообщить и другие существенные условия, необходимые для заключения договора купли-продажи: количество покупаемых (продавае­мых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и др. Уча­стник рынка, зная условия совершения сделки, оценивает их и, если они его устраивают, заключает сделку с дилером на пред­ложенных условиях. Дилер обязан эту сделку исполнить.

Осуществляя котировки ценных бумаг, дилер, как прави­ло, обладает информацией о состоянии эмитента. Однако эта информация не всегда доступна широкому кругу участников рынка. Поэтому на дилера возлагается обязанность раскрывать информацию об эмитенте и консультировать клиентов по во­просам приобретения тех или иных ценных бумаг.

Дилерская деятельность подлежит лицензированию. Для обеспечения гарантий исполнения сделок дилер должен обладать достаточным собственным капиталом. Поэтому для получения лицензии законодательство устанавливает требо­вания к минимальной величине собственного капитала ком­пании, которая ведет дилерскую деятельность. По мере разви­тия фондового рынка ФСФР периодически ужесточает требо­вания к минимальному размеру собственного капитала. Дилер может совмещать свою деятельность на рынке ценных бумаг с брокерской деятельностью, депозитарной деятельно­стью и доверительным управлением.

Дилер обязан:

  • Действовать исключительно в интересах клиентов;

  • обеспечивать своим клиентам наилучшие условия испол­нения сделок;
  • доводить до клиентов всю необходимую информацию о состоянии рынка, эмитентов, ценах спроса и предложения, рисках и др.;


  • не допускать манипулирования ценами и понуждения к совершению сделки путем предоставления умышленно ис­каженной информации об эмитентах, ценных бумагах, ди­намике изменения цен и др.;

  • совершать сделки по купле-продаже ценных бумаг по по­ручению клиентов в первоочередном порядке по отноше­нию к дилерским операциям, если дилер совмещает свою деятельность с брокерской деятельностью.

Дилерами на рынке обычно выступают крупные банки и компании, располагающие солидным собственным капита­лом, без которого просто невозможно поддержание рынка ценной бумаги в «рабочем» состоянии. У дилера в обычном случае должно всегда иметься необходимое количество бумаг (собственный «портфель»), чтобы удовлетворять все измене­ния, (скачки) спроса на данную ценную бумагу и одновременно выкупать с рынка «избыточное» количество этой бума­ги, когда конъюнктурный спрос на нее падает.

Дилеры работают на рынке с любыми его участниками, но все же чаще они контактируют с брокерами, а не непосред­ственно с самими клиентами (инвесторами). Прямой контакт у клиентов с дилерами имеется обычно в случае осуществле­ния крупных (больших по объему) сделок с курируемой ди­лером ценной бумагой.

Для осуществления дилерской деятельности банк дол­жен соответствовать следующим требованиям ФСФР и ЦБ РФ:

  • Иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности;

  • не иметь нарушений налогового законодательства. Кроме того, на последнюю отчетную дату Кандидат не должен иметь задолженности по платежам в соответствующие бюджеты и внебюджетные фонды;

  • не иметь санкции в виде приостановления или аннулиро­вания действия лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг;
  • иметь собственные средства (капитал), соответствующие требованиям, установленным ФСФР России для профес­сиональных участников рынка ценных бумаг, осуществ­ляющих на условиях совмещения дилерскую, брокерскую и депозитарную деятельность, но не менее суммы, эквива­лентной 5 млн. евро;


  • не иметь убытков по итогам последнего отчетного перио­да, а также по итогам прошедшего года;

  • банк должен являться членом саморегулируемой органи­зации профессиональных участников рынка ценных бумаг, получившей в установленном порядке лицензию ФСФР России и др.

В качестве дилера банк может осуществлять операции на рынке государственных и корпоративных ценных бумаг. Банк-дилер, работающий на рынке корпоративных ценных бумаг, может осуществлять свою деятельность на основе дого­вора с эмитентом ценных бумаг.

Банк-дилер, работающий на рынке государственных цен­ных бумаг, осуществляет свою деятельность на основе договора с ЦБ РФ на выполнение функций по обслуживанию операций с государственными ценными бумагами. Кроме того, банк-дилер должен заключить ряд договоров с ММВБ:

  • Об участии в системе электронных торгов ММВБ по сдел­кам с ГКО;

  • об участии в электронной системе депозитария ММВБ по хранению и учету ГКО;

  • об участии в системе электронных межбанковских расчетов с ММВБ.

При этом банк осуществляет дилерские операции двух видов:

  • покупка государственных облигаций от своего имени и за свой счет (подавая на биржу заявку дилера);

  • покупка государственных облигаций от своего имени и за счет инвесторов (подавая заявку инвестора), которая объе­диняет все поручения на покупку, поданные через банк-дилер его клиентами - инвесторами.

Банк-дилер принимает от инвесторов поручения на покупку или продажу ГКО путем заключения с последним договора комиссии и выполняет поручения только после де­понирования у себя соответствующих средств инвестора.
2.3.3.Депозитарная деятельность коммерческих банков

Депозитарная деятельность представляет собой ком­плекс мер по оказанию услуг, связанных с хранением серти­фикатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на цен­ные бумаги. Депозитарной деятельностью могут заниматься только юридические лица на основании лицензии, выдавае­мой Федеральной службой по финансовым рынкам.


Депозитарная деятельность банков регулируется сле­дующими нормативными актами:


  • Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», № 39-ФЗ.

  • Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг «Об утверждении положения о депозитарной дея­тельности в Российской федерации, установлении порядка введения его в действие и области его применения», № 36.

  • Инструкции ЦБ РФ «Правила ведения учета депозитарных операций кредитных организаций в Российской Федера­ции», № 44 от 25.07.96 г.

Банк, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется Депозитарием. Депозитарий выполняет достаточно много операций, но среди них можно основную.

Депозитарий предлагает Депонентам следующие виды основных услуг:

  • Открытие счетов депо следующих видов:

  • счет депо "Владелец"

  • счет депо "Лоро"

  • счет депо "Доверительный управляющий"

  • транзитный счет депо управляющей компании

  • счет депо "Эмитент"

  • прием, выдача документарных ценных бумаг;

  • прием перевода, перевод ценных бумаг;

  • оформление и учет залоговых операций;

  • депозитарный учет ценных бумаг по торговым операциям, проводимым через брокера;

  • погашение купонов ценных бумаг;

  • погашение ценных бумаг;

  • назначение попечителя счета депо;

  • назначение оператора раздела счета депо;

  • регистрация распорядителей;

  • изменение анкетных данных Депонента;

  • снятие назначения распорядителя, попечителя счета депо, оператора раздела счета депо;
  • предоставление отчетов о совершенных депозитарных операциях, состоянии счета депо, в том числе с текущей оценкой стоимости портфеля, состоянии анкет Депонента и списка ценных бумаг, обслуживаемых Депозитарием;


  • закрытие счета депо Депонента;

  • блокировка ценных бумаг, являющихся обеспечением сделок Депонентов.

Депозитарий (Банк) по отдельно заключаемому Сторонами соглашению может оказывать Депоненту следующие услуги:

  • по перерегистрации ценных бумаг в местах хранения именных ценных бумаг;

  • по поручению владельца ценных бумаг предоставление его интересов на общих собраниях акционеров;

  • проверка сертификатов ценных бумаг на подлинность и платежность без депонирования ценных бумаг в Депозитарии;

  • инкассация и перевозка ценных бумаг по указанному Депонентом адресу;

  • ведение денежных счетов Депонентов, связанных с проведением операций по ценным бумагам;

  • получение от третьих лиц установленной соглашением корреспонденции для Депонента и передача ее Депоненту или уполномоченным лицам Депонента;

  • иные услуги, сопутствующие депозитарной деятельности и не запрещенные действующим законодательством Российской Федерации, нормативными актами Банка России и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

В полной мере функция учета прав на ценные бумаги стала использоваться при переходе на выпуск бездокументар­ных ценных бумаг. В этом случае инвестору в депозитарии от­крывается специальный счет, называемый «депо». Клиент, пользующийся услугами депозитария, называется депонентом.

На счете депо учитываются ценные бумаги депонента и производятся записи обо всех операциях, совершенных депонентом с ценными бумагами. То, что ценные бумаги (права на ценные бумаги) переданы на хранение депозита­рию, подтверждается выпиской со счета депо. Сама по себе выписка не является ценной бумагой и не может служить предметом купли-продажи. Взаимоотношения между депо­зитарием и депонентом регулируются договором, в котором должно быть отражено:

  • предмет договора;
  • срок действия договора;


  • порядок передачи депонентом информации о правах на ценные бумаги;

  • порядок учета прав на ценные бумаги и процедура перере­гистрации перехода прав на ценные бумаги от одного лица к другому;

  • размер и порядок оплаты услуг депозитария;

  • порядок представления отчетности депозитарием перед депонентом.



В соответствии с этим договором:

  • депозитарий не может распоряжаться ценными бумагами депонентов, кроме выполнения их поручений относитель­но данных ценных бумаг;

  • на ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария;

  • депозитарий несет ответственность за хранение.

Передача ценных бумаг на хранение депозитарию не оз­начает перехода к депозитарию прав собственности на эти ценные бумаги. Главная задача депозитария - обеспечить со­хранность ценных бумаг или прав на ценные бумаги и дейст­вовать исключительно в интересах депонента. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами, управлять ими или совершать с ними какие-либо операции. В связи с тем, что находящиеся на хранении у депозитария ценные бу­маги не являются его собственностью, на них не может быть обращено взыскание по его обязательствам.

Депозитарий принимает на себя следующие обязательства:

  • открыть Депоненту счет депо в соответствии с настоящими Условиями, после предоставления в Депозитарий (Банк) надлежащим образом оформленных документов;

  • вести счет депо Депонента отдельно от других счетов депо с указанием даты и основания каждой операции по счету;

  • в целях обеспечения обособленного хранения и/или учета прав на ценные бумаги Депонента от ценных бумаг, принадлежащих Депозитарию, выступать в качестве номинального держателя ценных бумаг Депонентов в реестре владельцев именных ценных бумаг или у другого депозитария;
  • обеспечивать разделение счетов, открываемых в реестре владельцев именных ценных бумаг или у другого депозитария, на счет для учета собственных ценных бумаг и счет для учета ценных бумаг Депонентов;


  • осуществлять депозитарные операции по счету депо Депонента на основании поручений Депонента и/или уполномоченных им лиц, кроме случаев предусмотренных нормативно-правовыми актами, в порядке и сроки, определенные Условиями;

  • регистрировать факты обременения ценных бумаг Депонента обязательствами;

  • обеспечивать сохранность сертификатов документарных ценных бумаг, учитываемых на счете депо Депонента, и помещенных на хранение в Депозитарий;

  • обеспечивать сохранность учетных записей Депозитария, в том числе фиксирующих права на бездокументарные ценные бумаги, и соответствие их данным в реестрах владельцев именных ценных бумаг;

  • перечислять на денежный счет Депонента причитающиеся доходы по ценным бумагам и иные причитающиеся Депоненту выплаты (дивиденды, купонные выплаты, денежные средства от погашения и т.д.) в течение трёх рабочих дней с момента получения Депозитарием (Банком) денежных средств, подлежащих перечислению, при наличии информации для пересчета правильности начисленных доходов и/или, при необходимости, с момента получения дивидендной ведомости/ведомости на выплату денежных средств от эмитента или платежного агента и пересчета правильности начисленных доходов;

  • предоставлять Депоненту отчеты, выписки и уведомления в порядке и сроки, установленные Условиями;

  • предоставлять Депоненту по его письменному запросу информацию о Депозитарии, которая подлежит раскрытию в соответствии с требованиями действующего законодательства Российской Федерации;

  • передавать Депоненту информацию, адресованную владельцам ценных бумаг и полученную Депозитарием от эмитента, регистратора или депозитария-корреспондента, в том числе путем опубликования на официальном интернет-сайте Банка;
  • передавать эмитенту, регистратору или вышестоящему/расчетному депозитарию полученные от Депонента (имеющиеся) сведения о депоненте и ценных бумагах, учитываемых на счете депо депонента, когда передача такой информации необходима для реализации владельцем прав по ценным бумагам и иных случаях, предусмотренных действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами;


  • предоставлять сведения о депоненте, а также об операциях и остатках на счете депо Депонента государственным органам в случаях и порядке, предусмотренном законодательством Российской Федерации;

  • сохранять конфиденциальность информации об операциях и состоянии счета депо Депонента;

  • уведомлять Депонента об изменении положений настоящих Условий не позднее, чем за 10 (десять) календарных дней до даты введения их в действие;

  • в случае расторжения Депозитарного договора или по причине ликвидации Депозитария по письменному поручению Депонента возвратить принадлежащие ему ценные бумаги путем выдачи их Депоненту или путем перечисления ценных бумаг на счет у регистратора (другого депозитария).

Депозитарий имеет право:

  • привлекать другие депозитарии для исполнения своих обязанностей по осуществлению депозитарных операций, т.е. становится депонентом другого депозитария, при этом, Депозитарий отвечает перед Депонентом за действие данного депозитария как за свои собственные действия;

  • осуществлять без поручения Депонента следующие депозитарные операции:

  • операции дробления, консолидации, конвертации, аннулирования, погашения ценных бумаг и купонов ценных бумаг, осуществляемые по решению уполномоченных органов эмитента и не требующих согласия или распоряжения владельца ценных бумаг;

  • перевод ценных бумаг Депонента в (из) раздел(а) счета депо Депонента "Блокировано для поставки" при исполнении по поручению Депонента списания (перевода, выдачи) ценных бумаг;

  • операции, выполняемые по распоряжению уполномоченных государственных или судебных органов на основании оформленных в установленном законодательством порядке документов;
  • исправительные операции, проводимые по распоряжению уполномоченных лиц Депозитария в целях восстановления состояния учетных регистров Депозитария, нарушенных по вине Депозитария;


  • получать доходы по ценным бумагам Депонента с последующим их перечислением Депоненту по реквизитам, указанным Депонентом в Анкете физического (юридического) лица;

  • удерживать сумму задолженности Депонента перед Депозитарием из сумм доходов, выплачиваемых Депоненту по ценным бумагам, находящимся и/или учитываемым в Депозитарии, с других счетов Депонента в порядке, определенном Условиями;

  • в одностороннем порядке вносить изменения в Условия;

  • отказать Депоненту в заключении депозитарного договора в случае непредставления всех документов, необходимых для открытия счета депо, представления недостоверных документов или документов, оформленных с нарушением требований нормативно-правовых актов и/или порядка, определенного Условиями, а также в иных случаях, предусмотренных нормативно-правовыми актами;

  • отказать Депоненту в исполнении его поручения, с указанием причины, в следующих случаях:

  • если данное поручение или документы, необходимые для его исполнения, оформлены с нарушением требований нормативно-правовых актов и/или порядка, определенного Условиями;

  • если необходимые документы, представленные для исполнения поручения / совершения операции, недостоверны;

  • если документы, необходимые для исполнения поручения / совершения операции, не представлены;

  • в случае наличия задолженности по оплате счетов, выставленных Депозитарием;

  • затребовать дополнительные документы для исполнения поручения / проведения операции, в случае непредставления указанных документов отказать депоненту в исполнении поручения / совершения операции;

  • приостановить операции по счету депо Депонента (перевести счет депо Депонента в статус "блокирован"), в случае, если Депонент нарушил срок или порядок, или размер оплаты услуг Депозитария, установленный настоящими Условиями;
  • направлять по адресам (включая адреса электронной почты), а также по номерам телефонов сотовой связи и факсам, указанным в Анкете физического (юридического) лица или ином документе, сообщения и уведомления в рамках депозитарного обслуживания, а также иные сообщения информационного и рекламного характера.


  • предоставлять полностью или частично сведения, относящиеся к персональным данным Депонента третьей стороне, с которой у Банка заключено соглашение о конфиденциальности и неразглашении информации для целей осуществления связи с Депонентом при организации почтовых рассылок, телефонной связи, рассылок SMS-сообщений, рассылок по электронной почте в адрес Депонента сведений в рамках депозитарного обслуживания, а также иных информационных и рекламных сообщений Депозитария. При этом Депонент несет все риски, связанные с тем, что направленные сообщения станут доступными третьим лицам.

  • расторгнуть Депозитарный договор в определенном настоящими Условиями порядке.

Расчетные депозитарии обслуживают профессио­нальных участников организованного фондового рынка. Осуществляют свою деятельность в неразрывном единстве с системами торговли (заключения сделок), клиринга и рас­четов по обращающимся ценным бумагам. Деятельность расчетных депозитариев может совмещаться только с кли­ринговой деятельностью.

Кастодиальные депозитарии (также называемые кли­ентскими) предлагают своим клиентам индивидуальные ус­ловия обслуживания. Их клиентами являются инвесторы, как правило, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Деятельность кастодиальных депозита­риев может совмещаться с брокерской, дилерской деятельно­стью и деятельностью по управлению ценными бумагами. Кастодиальные операции депозитария банка не связаны с проведением операций на фондовой бирже.

Как было отмечено выше, депозитарий может выполнять функции номинального держателя, т.е. держать бумаги от сво­его имени, не являясь владельцем ценных бумаг. В качестве но­минального держателя депозитарий может осуществлять права, закрепленные ценной бумагой, только в случае получения со­ответствующих полномочий от их реального владельца.

Для чего необходим номинальный держатель:
  • в целях обеспечения секретности, т.е. для сокрытия дейст­вительного собственника ценной бумаги в тех случаях, ко­гда это ему необходимо;


  • в целях обеспечения возможности централизованного кли­ринга и расчетов на рынке ценных бумаг (сделки проходят без перерегистрации прав собственности на ценную бумагу в системе ведения реестра ее владельцев)

Деятельность регистратора и деятельность депозитария имеют много общих черт. Оба открывают счета владельцам ценных бумаг, учитывают количество и вид ценных бумаг на счетах инвесторов, отражают все операции клиента с ценны­ми бумагами и т.п. Однако каждый из них выполняет на рын­ке вполне определенный объем работ, и они взаимно допол­няют друг друга.

Регистратор в основном ориентирован на эмитента, с ко­торым у него существуют договорные отношения по ведению реестра и от которого он получает основную сумму вознагра­ждения. Депозитарий же не привязан к конкретному эмитен­ту, он ориентирован на инвесторов, которые могут у него хранить (учитывать права) ценные бумаги различных эмитен­тов. Инвестору, который владеет акциями различных эмитен­тов, удобнее обслуживаться в депозитарии и там регистриро­вать все свои операции, чем общаться с различными регистра­торами. Однако регистраторы и депозитарии все же тесно взаимосвязаны.

Подавляющее большинство российских депозитариев являются подразделениями коммерческих банков. В последнее время услуги банков как депозитариев все больше востребованы.